Rắc rối của AMC có ảnh hưởng đến chủ nhà, tài sản EPR của nó không?

Câu chuyện đang diễn ra về chứng khoán meme AMC Entertainment Holdings Inc (NYSE: AMC) đã thu hút các nhà giao dịch trong hai năm qua. Nhưng vận may của nó có liên quan đến vận may của các công ty khác, chẳng hạn như ủy thác đầu tư bất động sản ít được biết đến Thuộc tính EPR (NYSE: EPR).

Cổ phiếu AMC giảm 82% vào năm 2022.

AMC đã thua lỗ kể từ năm 2019. Ngay cả trước khi xảy ra đại dịch, lượng vé bán ra đã giảm sút. Giá vé và các mặt hàng giảm giá cao hơn đã thúc đẩy doanh thu và che giấu sự thật rằng có ít người ngồi trên ghế hơn, nhai bỏng ngô và xem bộ phim hành động mới nhất.

Đầu năm nay, nhà điều hành rạp Tập đoàn Cineworld PLC (OTCMKTS: CNNWF), công ty sở hữu chuỗi rạp chiếu phim Regal, đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 tại tòa án Texas. Việc nộp đơn, cho phép một công ty hoạt động trong khi cơ cấu lại khoản nợ của mình, là một nỗ lực để giảm bớt gánh nặng nợ 5 tỷ đô la.

AMC ở một vị thế khác nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro cho cổ đông và đối tác kinh doanh.

Tuy nhiên, vì nó đã trở thành một cổ phiếu meme nên AMC có thể huy động tiền mặt trên thị trường đại chúng. Kết quả là, nó đã có thể thoát khỏi tình trạng phá sản, nhưng cuối cùng nó lại phải đối mặt với một tình thế nan giải quen thuộc: Chi phí phải thấp hơn doanh thu để hoạt động kinh doanh hiệu quả. Điều đó thật khó khăn đối với các công ty vận hành các địa điểm truyền thống thâm dụng vốn trong một ngành đang suy thoái.

Giảm tăng trưởng doanh thu

Doanh thu hàng năm của AMC đã tăng lên, mặc dù với tốc độ giảm dần, như bạn có thể thấy khi sử dụng dữ liệu thu nhập MarketBeat cho công ty. Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm của năm 2021 có thể dễ dàng so sánh với năm 2020, nhưng điều đó không còn đúng nữa. Doanh thu tăng 27% trong quý gần đây nhất, giảm từ tốc độ ba và bốn chữ số trong năm quý vừa qua.

Doanh thu bán vé giảm mạnh sau Ngày lễ Lao động, nhưng với mùa lễ hội đang đến gần, vẫn còn phải xem liệu AMC có thể đạt được mức tăng trưởng vững chắc qua từng năm hay không. Thật không may, có một tin xấu tiềm tàng với việc Avatar: The Way of Water được mong đợi nhiều không đạt được kỳ vọng.

Dữ liệu phân tích do MarketBeat tổng hợp cho thấy xếp hạng “nên giữ” đối với cổ phiếu với mục tiêu giá là 3,72 USD, giảm 26,19%.

AMC đã công bố hôm thứ Hai rằng họ đã huy động được 162 triệu đô la bằng cách bán 125,9 triệu cổ phiếu ưu đãi.

Mặc dù công ty đang chính thức duy trì triển vọng rằng hoạt động kinh doanh năm 2023 sẽ vượt xa năm nay, nhưng công ty vẫn chìm trong nợ nần, đây là một tín hiệu cảnh báo cho các công ty như EPR.

EPR tự quảng cáo là một “REIT trải nghiệm” do nó tập trung vào các tài sản thể thao, giải trí và văn hóa, trái ngược với các tòa nhà văn phòng điển hình và REIT tự lưu trữ.

AMC là người thuê nhà chính

Người thuê quan trọng nhất của REIT là AMC, người có gánh nặng nợ và giảm doanh thu có thể phần nào đáng báo động đối với đội ngũ quản lý của EPR và các cổ đông quan trọng.

Khi điều đó xảy ra, Cineworld cũng là một phần của EPR. Các nhà hát chiếm 41% cổ phần của EPR, nghĩa là đây là hoạt động kinh doanh mà REIT cực kỳ coi trọng. AMC được cho là khách thuê quan trọng nhất của EPR tính theo doanh thu.

Khi Cineworld tuyên bố phá sản, nhà xếp hạng trái phiếu Fitch đã giải quyết tình trạng của EPR. Nó nói, “Fitch Ratings tin rằng EPR Properties (EPR) duy trì khả năng đệm rộng rãi trong mức độ nhạy cảm xếp hạng của chúng tôi để chống lại những tác động tiềm tàng từ tuyên bố phá sản theo Chương 11 gần đây của Cineworld (không được xếp hạng), công ty mẹ của đối tác thuê lớn thứ ba của EPR, Regal Entertainment Group ( Regal; không được xếp hạng), chiếm 13,5% doanh thu cho thuê vào ngày 30 tháng 6 năm 2022.”

Fitch cho biết họ không tin rằng lượng người đến rạp sẽ tăng trở lại như trước đại dịch nhưng bày tỏ sự tin tưởng rằng “các rạp sẽ vẫn là một phần quan trọng trong lịch phát hành phim.”

Fitch duy trì xếp hạng BBB- của EPR, đặt nó ở cấp độ đầu tư thấp hơn.

Giá cổ phiếu của EPR giữ tương đối tốt trong năm nay, chỉ giảm 10,54% từ đầu năm đến nay. Là một REIT, nó có thêm sự hấp dẫn về thu nhập chuyển tiếp cho các nhà đầu tư, một lợi ích trong thị trường giá xuống.

Đối với EPR, cách thoát khỏi sự sụt giảm tiềm năng trong doanh thu cho thuê rạp chiếu phim sẽ liên quan đến việc phụ thuộc nhiều hơn vào các hình thức bất động sản khác. Công ty đã đi theo hướng đó. Người thuê lớn thứ hai của nó là Topgolf và trong cuộc gọi hội nghị vào quý thứ ba, EPR cho biết họ gần đây đã đóng cửa một tài sản ở California mà họ dự định phát triển thành một khu nghỉ dưỡng và tài sản ở Colorado để mở rộng một giải pháp thay thế hiện có.