Mua lại bằng đòn bẩy (LBO) là gì? Định nghĩa và Hướng dẫn

Mua lại có đòn bẩy, hay LBO, là quá trình mua một công ty khác bằng cách sử dụng tiền từ các nguồn bên ngoài, chẳng hạn như các khoản vay và/hoặc trái phiếu, thay vì từ thu nhập của công ty.

Đôi khi, tài sản của công ty bị mua lại cũng được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay (chứ không phải hoặc bổ sung cho tài sản của công ty mua lại).

Khi các công ty bị mua lại chống lại giao dịch, nó thường được gọi là “sự tiếp quản thù địch”.

Sau một LBO, chủ sở hữu mới thường coi công ty là tư nhân, thay vì tiếp tục hoạt động như một thực thể công cộng.

LBO theo số

Để được coi là LBO, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu khi mua lại thường nằm trong khoảng từ 70% đến 30% đến 90% đến 10%. Điều đó có nghĩa là công ty mua lại đầu tư 10-30% chi phí và vay 70-90% còn lại để có thể mua hàng.

Đó là một thỏa thuận rủi ro, chủ yếu là do chi phí thanh toán khoản vay hàng tháng, được gọi là dịch vụ nợ, đối với một thỏa thuận như vậy có thể rất lớn. Do đó, một số người mua có thể khó duy trì hiện tại.

Các khoản thanh toán khoản vay khổng lồ là nguyên nhân gây ra sự sụp đổ của nhiều công ty tham gia LBO trong những năm 1980. Trước đó, các LBO phổ biến đến mức, trong một số trường hợp, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 100% đến 0%, nghĩa là các công ty không đặt tiền và tài trợ cho toàn bộ thỏa thuận. (Vâng, các đại lý ô tô cũng cung cấp những cơ hội “không trả trước tiền”, điều này có thể khiến người mua gặp rắc rối vì khoản thanh toán hàng tháng khá lớn.)

Những đề nghị không đặt cọc tiền này cũng trở nên phổ biến trong ngành thế chấp và là nguyên nhân khiến nhiều chủ nhà phá sản, nhiều ngôi nhà bị tịch thu và nhiều ngân hàng phá sản sau khi đã tài trợ cho quá nhiều ngôi nhà mà người vay không thể mua được. quản lý các khoản thanh toán khổng lồ hàng tháng.

Ưu điểm của LBO

Mặc dù bản chất rủi ro của chúng, nhưng có một số ưu điểm đối với LBO:

• Điều khiển nhiều hơn. Sau khi việc mua lại được chuyển đổi thành sở hữu tư nhân từ công cộng, chủ sở hữu mới có thể đại tu hoàn toàn hoạt động và cấu trúc chi phí của công ty, giúp liên doanh dễ dàng thành công hơn.
• Tăng tài chính. Vì theo định nghĩa, các LBO yêu cầu các công ty mua lại phải bỏ ra rất ít tiền của chính họ, miễn là công ty bị mua lại có thể tạo ra nhiều tiền mặt hơn để tài trợ cho việc mua lại, các nhà đầu tư sẽ thắng.
• Tiếp tục hoạt động. Đôi khi tình hình tài chính của một công ty trở nên tồi tệ đến mức nó có nguy cơ bị đóng cửa hoàn toàn. Khi một người mua đến, công ty có cơ hội để mở cửa.

Nhược điểm của LBO

Tất nhiên, đối với mọi ưu điểm đều có nhược điểm. Dưới đây là một số liên quan đến LBO:

• Tinh thần kém. Đặc biệt trong trường hợp bị thâu tóm thù địch, khi công ty không quan tâm đến việc bị mua lại, những người lao động không hài lòng có thể thể hiện sự thất vọng của họ bằng cách làm chậm lại hoặc ngừng làm việc, điều này càng cản trở nỗ lực thành công của công ty.
• Phá sản một rủi ro lớn. Nếu tài chính của công ty bị mua lại không thể tự trang trải chi phí thanh toán khoản vay cần thiết để mua công ty ngay từ đầu, thì có thể công ty sẽ tuyên bố phá sản. Tài chính yếu cực kỳ rủi ro.
• Vết cắt sâu hơn. Mặc dù nhân viên có thể hy vọng rằng chủ sở hữu mới sẽ giúp xoay chuyển tình thế của công ty bị mua lại, nhưng trong nhiều trường hợp, chỉ có việc cắt giảm chi phí mới có thể giúp công ty có lãi trở lại, điều này có thể liên quan đến việc cắt giảm việc làm nghiêm trọng và các biện pháp không được ưa chuộng khác.

Do luật ngân hàng chặt chẽ hơn được đưa ra sau những năm 1980 hoang dã, LBO gần như không còn phổ biến như trước đây, đơn giản vì rất khó để có được nguồn tài chính.