Cổ phiếu giảm giá khi tốc độ tăng trưởng người dùng chậm lại thành chữ số đơn

Snap (NYSE: SNAP) giảm trong giao dịch sau thị trường do kết quả không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư. Cổ phiếu của Snap đã giảm 25% và điều này rất có thể là do khoản lỗ lên tới 360 triệu USD và tăng trưởng chậm lại đáng kể so với những năm trước. Nhưng mọi thứ không tệ như họ có vẻ, sau khi điều chỉnh các khoản phí tái cấu trúc một lần, khiến công ty tiêu tốn 155 triệu đô la, khoản lỗ đã thấp hơn nhiều. Sự sụt giảm giá cổ phiếu có thể là một phản ứng thái quá, nhưng các nhà đầu tư ít sẵn sàng ấn định giá trị cao cho cổ phiếu hơn so với một vài năm trước.
Các nguyên tắc cơ bản của Snaps hiện vẫn còn nguyên vẹn và trong khi lỗ tiếp tục, DAU tăng 19% và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU), giảm 11%, xuống còn 3,11 đô la. Việc ARPU giảm không có gì đáng ngạc nhiên, người ta lưu ý rằng các nhà quảng cáo đã trở nên rất sáng suốt khi phân bổ vốn cho các phương tiện truyền thông xã hội và Snap cũng không phải là ngoại lệ. Trong thời gian gần đây, các nhà quảng cáo đang đánh giá lại lợi tức đầu tư từ các phương tiện khác nhau và liệu việc phân bổ đô la quảng cáo theo tỷ lệ mà họ có trong những năm trước có hợp lý hay không.

Xem xét các nguyên tắc cơ bản của Snaps

Nhưng một yếu tố khác khiến ARPU tăng trưởng thấp hơn là số lượng người dùng ngày càng tăng từ ‘phần còn lại của thế giới. Những người dùng còn lại trên thế giới tăng 34%, so với 4% ở Bắc Mỹ. Tỷ lệ người dùng không đến từ Bắc Mỹ ngày càng tăng có nghĩa là ARPU sẽ gặp phải những trở ngại vì những người dùng này có xu hướng mang lại doanh thu thấp hơn. Nhưng mặt khác, những người dùng này cũng có xu hướng có một tương lai tươi sáng hơn về mặt tăng trưởng và sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng trong một thời gian dài hơn nữa.

“Tăng trưởng doanh thu của chúng tôi tiếp tục giảm tốc trong Quý 3 và tiếp tục bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố mà chúng tôi đã lưu ý trong suốt năm qua, bao gồm những thay đổi về chính sách nền tảng, những khó khăn về kinh tế vĩ mô và sự cạnh tranh gia tăng” – Tuyên bố của Snap cho các nhà đầu tư.

Snap gần đây cũng thông báo rằng họ sẽ sa thải 20% nhân viên như một kế hoạch tái cấu trúc hoạt động kinh doanh của họ. Việc sa thải hầu hết sẽ ảnh hưởng đến các bộ phận kinh doanh không còn hoạt động, nhưng hoạt động cốt lõi của hoạt động kinh doanh của Snap không có khả năng bị ảnh hưởng. Việc giảm số lượng nhân viên sẽ giúp Snap tập trung vào hoạt động kinh doanh chính của mình, xung quanh đó, công ty đang lên kế hoạch cho một số động thái trên mạng xã hội.

Ban lãnh đạo của Snap đã đề cập rằng mọi thứ trong tương lai sẽ tốt hơn vì doanh thu quý 4 có xu hướng không cân xứng về mặt tạo ra doanh thu, và do đó, kết quả quý 3 nên được xem xét trong bối cảnh rộng hơn. Các nguyên tắc cơ bản của Snaps vẫn còn nguyên vẹn, nhưng nó đã phải đối mặt với những trở ngại từ cả nhân khẩu học của người dùng dựa trên cơ sở của nó, có xu hướng trẻ hơn và các xu hướng kinh tế vĩ mô, hiện đang ảnh hưởng rõ ràng đến ngân sách tiếp thị.

Snap đã vạch ra một số điểm chính bao gồm tăng mức độ tương tác của người dùng. Người dùng trên 35 tuổi đã tăng thời gian xem của họ lên 35% khi xem các chương trình và nội dung của nền tảng. Trong khi đó, tổng thời gian xem Spotlight tăng 55%. Mặc dù những con số này sẽ khiến các nhà đầu tư hài lòng, nhưng Snap vẫn sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ một số nền tảng khác nhau bao gồm Instagram và TikTok. Chưa kể đến các nền tảng truyền thông xã hội trong lịch sử, cuối cùng đã suy yếu về mức độ tương tác của người dùng, đây là điều mà thị trường sẽ tiếp tục theo dõi.

Vì Snap không có thu nhập, nên rất nhiều nhà đầu tư đã tìm kiếm các chỉ số như giá trên doanh thu để đánh giá xem công ty có được định giá đúng hay không. P / S của Snap đã giảm xuống còn 3 lần, do tăng trưởng doanh thu không đạt với tốc độ mà họ đã hy vọng. Trong khi định giá tiếp tục trở nên rẻ hơn, các nhà đầu tư cũng không còn tha thứ như trước đây. Không bao gồm phí tái cơ cấu, EBITDA đã điều chỉnh giảm xuống còn 72 triệu đô la, giảm từ mức 174 triệu đô la trong cùng quý năm 2021. Một trong những mục hàng sẽ tiếp tục gây tranh cãi là khoản bồi thường dựa trên cổ phiếu, ở mức 312 triệu đô la, dựa trên cổ phiếu quá mức bồi thường đã là một vấn đề nghiêm trọng đối với cổ phiếu công nghệ và các nhà đầu tư không có khả năng thích thú, đặc biệt là khi công ty không có bất kỳ lợi nhuận ròng nào. Nhưng mặc dù thua lỗ, dòng tiền tự do vẫn dương, đạt 18 triệu đô la, với dòng tiền hoạt động là 56 triệu đô la. Do đó, Snap có khả năng sẽ có lãi trở lại từ quý tới, khi một số mục hàng tạm thời giảm giá.

Tương lai của Snaps vẫn ổn định cho đến thời điểm hiện tại, và trong khi những biến động vĩ mô đang ảnh hưởng đến chứng khoán, thì các nguyên tắc cơ bản rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn. Có rất nhiều cơ hội để Snap phát triển cơ sở người dùng của mình, nhưng các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi mức doanh thu mà những người dùng gia tăng mang lại. Cho đến lúc đó, cổ phiếu có thể sẽ bị áp lực. Tuy nhiên, tâm lý ngắn hạn sang một bên, bất kỳ tin tốt nào cũng có khả năng dẫn đến một đợt phục hồi một lần nữa.