Có phải Lyft sẽ biến nó thành như lời đồn đại về việc mua lại?

Lyft (NASDAQ: LYFT) cổ phiếu đã tăng sau tin đồn mua lại từ một nhà đầu tư hoạt động. Cổ phiếu của Lyft đã giảm hơn 66% trong năm qua, do sự tăng giá xuất phát từ vài năm trước dẫn đến việc định giá quá cao đã bắt đầu ở mức vừa phải, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ, dẫn đến nhiều cổ phiếu rút lui đáng kể từ mức cao của chúng.

Mô hình kinh doanh chia sẻ xe đang bị giám sát chặt chẽ trong thời gian gần đây do việc thiếu khả năng sinh lời tiếp tục đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư, với nhiều người tự hỏi liệu có khi nào mô hình này có thể trở nên bền vững hay không. Việc thiếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục là một vấn đề lớn, và cắt giảm chi phí và tăng giá dường như là giải pháp thay thế khả thi duy nhất tại thời điểm này. Xem xét các khoản lỗ hoạt động tiếp tục chiếm khoảng 30% doanh thu, bước nhảy vọt về lợi nhuận dường như ngày càng xa hơn.

Mô hình chia sẻ xe luôn có những sai sót và theo thời gian, nó trở thành một mô hình kinh doanh ngày càng phức tạp, bao gồm nhiều lớp chi phí, bao gồm nhà đầu tư, tiếp thị, hậu cần và cuối cùng là chi phí cơ bản như chi phí xe cộ và phí lái xe. . Những chi phí này có xu hướng tăng lên theo thời gian và có thể dẫn đến việc không có lợi nhuận trong thời gian dài. Tiết kiệm chi phí lớn nhất cho Lyft có xu hướng là hiệu quả. Thuật toán được cho là để giảm số dặm được lái mà không có hành khách, đây là một vấn đề mà taxi chở khách bình thường thường gặp phải, nhưng cấu trúc hiện tại rõ ràng là không hoạt động. Và trong khi Lyft đã tuyên bố rằng họ có kế hoạch chuyển sang mô hình không người lái trong dài hạn, thực tế của những chiếc xe không người lái là chúng vẫn còn khá lâu mới xuất hiện. Cổ phiếu vẫn nổi lên với ý tưởng rằng cuối cùng, mô hình sẽ chuyển sang taxi không người lái là động lực lớn nhất giúp ngành tiếp tục phát triển, nhưng các nhà đầu tư đang ngày càng trở nên bi quan.

Cổ phiếu của Lyft tăng do tin đồn mua lại, và công ty có thể trở thành mục tiêu tốt chủ yếu do ban lãnh đạo đã thực hiện kém hiệu quả trong việc kiềm chế chi phí. Công ty gần đây đã sa thải 60 nhân viên và ngừng chương trình cho thuê nhà. Hơn nữa, ban quản lý đã tiếp tục trả cho mình hàng triệu đô la tiền bồi thường dựa trên cổ phiếu mặc dù không có lợi nhuận; bất kỳ nhà hoạt động nào quyết định tiếp quản công ty sẽ xem xét vấn đề này.

Thực tế là mô hình kinh doanh của Lyft yêu cầu tăng giá 10-15% và các biện pháp cắt giảm chi phí dao động trong khoảng 150-200 triệu đô la, có nghĩa là giảm chi phí hành chính, chi phí nghiên cứu và phát triển, và cuối cùng là hướng tới một doanh nghiệp bền vững hơn nhiều người mẫu. Sự kết hợp của cả hai sẽ đưa họ đến mức lợi nhuận giữa một con số, tại thời điểm đó mô hình kinh doanh sẽ khả thi.

Giá trị của Lyft có thể là bao nhiêu nếu nó được tiếp quản?

Các nhà đầu tư chia sẻ chuyến đi có thể sẽ thất vọng vì bất kỳ giá mua lại nào có khả năng không gần với những gì họ mong đợi. Giá trị sổ sách hữu hình của công ty vẫn ở mức thấp khoảng 2,5 đến 3 đô la cho mỗi cổ phiếu, công ty không có khả năng sản xuất tiền mặt và không có cơ hội kinh doanh trở thành một doanh nghiệp có lợi nhuận cao, đó là những gì mà các ứng dụng chia sẻ xe ban đầu đã tự tiếp thị để có được định giá mà họ đã thực hiện từ các nhà đầu tư, có nghĩa là bất kỳ giá mua lại nào sẽ không cao lắm. Tại thời điểm này, có thể có lập luận rằng cổ phiếu có thể dễ dàng giảm thêm 30 – 40% nữa, và các nhà đầu tư sẽ cân nhắc yếu tố này trước khi đặt giá. Hệ số beta cao, kết hợp với khả năng sinh lời kém, có nghĩa là cổ phiếu rất dễ bị giảm giá khi thị trường tiếp tục giảm do tỷ giá tăng và các biến động kinh tế. Ngoài ra, các nhà đầu tư tổ chức chiếm một tỷ lệ lớn trong số cổ phần hiện tại với hơn 79%; điều này sẽ khiến cho bất kỳ ai đang tìm kiếm khó có được để nhanh chóng đạt được thỏa thuận. Giá trị vốn hóa thị trường hiện tại là 6 tỷ đô la và có thể giảm xuống còn khoảng 4 tỷ đô la nếu thị trường tiếp tục trượt dốc. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể thu về khoảng 5 tỷ đô la.

Vẫn còn phải xem điều gì sẽ xảy ra với Lyft trong tương lai, nhưng hiện tại, nhiều câu hỏi vẫn còn xoay quanh phương thức kinh doanh, sẽ phải được giải quyết trước khi công ty tiếp quản. Cho đến lúc đó, nó sẽ là một kịch bản chờ và xem.