Ý kiến được bày tỏ bởi Doanh nhân những người đóng góp là của riêng họ.
Trước khi tôi đi sâu vào vấn đề này, hãy bắt đầu với một sự thật cơ bản: Số liệu thống kê mang tính chủ quan đối với các tập dữ liệu được sử dụng để tạo thống kê và do đó, số liệu thống kê có thể bị sai lệch theo bất kỳ cách nào mà một người muốn làm lệch chúng để làm cho điều gì đó có vẻ thực tế, có liên quan hoặc một nguồn sự thật chỉ đơn giản bằng cách làm nổi bật các tập dữ liệu bị cô lập và che khuất những tập dữ liệu khác. Bạn có thể bôi son lên bất kỳ con lợn nào với đủ nỗ lực. Tôi nghĩ rằng đây là một nơi tốt để bắt đầu, bởi vì tôi muốn tiết kiệm thời gian và năng lượng cho người đọc khi cố gắng biện minh cho khái niệm thất bại / thất bại, theo quan điểm của tôi, là một khái niệm thất bại.
Việc xây dựng danh mục đầu tư bằng cách sử dụng mô hình “Luật Quyền lực” như một nguồn chân lý để làm như vậy trong đầu tư giai đoạn đầu (tức là đầu tư mạo hiểm) không chỉ vô nghĩa mà còn lười biếng mà còn bỏ qua những điều cơ bản cơ bản và còn nguy hiểm cho những nhà đầu tư tin tưởng giao tiền của họ cho các GP (Đối tác chung), những người “đầu tư” bằng cách sử dụng logic xây dựng danh mục đầu tư này. Hãy đi sâu vào.
Liên quan: 5 cái nhìn sâu sắc về đầu tư mạo hiểm mà các doanh nhân cần biết ngay bây giờ
Cách đầu tư thực sự hiệu quả
Trước khi tôi phác thảo các luận điểm của mình, trước tiên hãy hiểu cách đầu tư hoạt động, trong những trường hợp lý tưởng, hoạt động như thế nào. Trong đầu tư, mục tiêu chung là tối đa hóa giá trị vốn trong khi giảm thiểu rủi ro xuống mẫu số chung thấp nhất. Nói một cách đơn giản: Kiếm càng nhiều tiền càng tốt trong khi chịu ít rủi ro nhất có thể so với lợi nhuận bạn muốn thấy hàng năm. Nói chung, cách một người, công ty, quỹ, v.v. tìm cách thực hiện mục tiêu này là thông qua đa dạng hóa.
Về cơ bản, những gì bạn cố gắng làm là dàn trải các khoản đầu tư của mình trên các loại tài sản tuyến tính và phi tuyến tính khác nhau để tạo ra một hỗn hợp các khoản đầu tư sẽ đạt được tỷ suất lợi nhuận mục tiêu của bạn hàng năm và bảo vệ bạn khỏi bị thua lỗ lớn khi thị trường hoạt động không tốt. Dựa trên điều kiện thị trường, nếu bạn đã xây dựng danh mục đầu tư của mình tốt, bạn có thể điều chỉnh tỷ lệ phân bổ của mình theo điều kiện thị trường để phòng ngừa thêm các khoản lỗ và vẫn kiếm được một số khoản lãi.
Một ví dụ điển hình là mối quan hệ nghịch đảo giữa cổ phiếu và các khoản đầu tư có thu nhập cố định. Thông thường, khi thị trường cổ phiếu hoạt động tốt, thu nhập cố định thì không – vì vậy, mặc dù bạn vẫn có thể có các khoản đầu tư có thu nhập cố định trong danh mục đầu tư của mình trong “thị trường tăng giá”, bạn sẽ có tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu cao hơn để nắm bắt lợi nhuận tốt hơn trong một thị trường mạnh mẽ. Ngược lại, trong một thị trường đi xuống, bạn sẽ làm điều ngược lại.
Những gì tôi đã cung cấp là một ví dụ cơ bản về ngữ cảnh để minh họa những gì mà hầu hết các nhà đầu tư cố gắng đạt được trong dài hạn. Điều thú vị khi đầu tư theo cách này là với sự ra đời của các quỹ tương hỗ, ETF và các công ty quản lý tiền chuyên nghiệp như Fidelity, Charles Schwab, v.v. Hầu hết các nhà đầu tư có thể đầu tư thụ động, có nghĩa là người khác sẽ xây dựng và quản lý danh mục đầu tư cho bạn tất nhiên là một khoản phí danh nghĩa), vì vậy bạn có thể chỉ cần ngồi lại và tận hưởng lợi nhuận.
Trong đầu tư mạo hiểm, các công ty VC cung cấp các cơ hội kiếm thu nhập thụ động giống nhau. Sự khác biệt nằm ở chỗ, những gì đang được đầu tư vào có sự khác biệt rõ rệt. Nói chung, khi bạn đầu tư vào cổ phiếu thông qua quỹ tương hỗ hoặc ETF, bạn đang đầu tư vào các công ty trưởng thành, đã được chứng minh, được giao dịch công khai và đôi khi đã đứng trước thử thách của thời gian. Đó không phải là trường hợp đầu tư mạo hiểm. Trong đầu tư mạo hiểm, những gì bạn đang đầu tư là các doanh nghiệp khởi nghiệp với ít hoặc không có thành tích. Điều này là rất quan trọng để hiểu, bởi vì động lực giữa một công ty khởi nghiệp và một doanh nghiệp trưởng thành là khác nhau như đêm và ngày. Thách thức ở đây là bản thân các công ty VC đang chiếm thế bị động trong các công ty giai đoạn đầu sử dụng Luật Quyền lực làm phương pháp luận cốt lõi để biện minh.
Liên quan: Nhu cầu đa dạng hóa trong các công ty đầu tư mạo hiểm
Vấn đề với mô hình Luật Quyền lực
Về cơ bản, Luật Quyền lực từ quan điểm đầu tư mạo hiểm nói rằng tỷ lệ tạo ra lợi nhuận vượt trội cho các nhà đầu tư tăng lên khi bạn đầu tư vào nhiều công ty ở giai đoạn đầu. Ý tưởng là nếu một công ty VC đầu tư vào nhiều công ty ở giai đoạn đầu (tức là 35-50 mỗi năm) thì họ có xác suất cao hơn để tìm thấy một công ty có quy mô tương đương với một kỳ lân (một công ty có mức định giá 1B + ) hoặc decacorn (công ty có định giá 10B +). Lập luận mà các VC đưa ra là việc tìm thấy một con kỳ lân hoặc con kỳ lân sẽ cho phép họ tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư của họ, bù đắp cho những thiệt hại mà công ty VC đã phải chịu trong quá trình tìm kiếm một con Kỳ lân và mang lại lợi nhuận tốt cho các nhà đầu tư.
Điều này nghe có vẻ tuyệt vời về mặt lý thuyết, và nó thậm chí có vẻ tuyệt vời khi bạn đặt rất nhiều toán học vào đằng sau nó, bởi vì toán học luôn làm cho mọi thứ có vẻ thông minh hơn chúng. Điều này là do (một phần lớn) thực tế là hầu hết mọi người không hiểu biết về toán học. Tuy nhiên, khi bạn thực sự áp dụng phong cách “đầu tư” này xuống các thuật ngữ đơn giản hơn, thì bạn thực sự chỉ ném sh * t vào tường với hy vọng rằng một thứ gì đó sẽ bám vào. Cho dù bạn có đặt bao nhiêu phép toán vào vấn đề này, cho dù bạn xây dựng bao nhiêu mô hình lạ mắt để làm cho cách tiếp cận này trông thông minh, thì tiền đề cơ bản vẫn giống nhau.
Nhìn chung, phần lớn cộng đồng VC theo thời gian về cơ bản đã thuyết phục mọi người rằng cách tiếp cận này bằng cách nào đó hiểu biết hơn, thông minh hơn và rằng họ nên được tin tưởng để đầu tư vốn của người khác theo cách này, bởi vì đó là cách tốt nhất – vì vậy chỉ cần “tin tưởng họ về điều đó. ” Trên thực tế, khi bạn nhìn xa hơn các mô hình BS và công thức toán học và giữ cho nó thực sự đơn giản, bạn sẽ thấy rằng các VC đầu tư theo cách này không có cơ hội tốt hơn để tìm thấy một con kỳ lân hay một con giáp so với một người mù chọn các công ty ngẫu nhiên.
Đó không phải là đầu tư, đó là đầu cơ. Đó là cờ bạc, và nó không khác gì mang tất cả tiền của bạn đến sòng bạc và đánh vào bàn roulette. 94% các công ty được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm tiếp tục thất bại! Họ hoặc thất bại hoàn toàn và các nhà đầu tư không thể thu hồi vốn họ đã đầu tư hoặc công ty có thể hoàn trả khoản đầu tư chính nhưng không thể cung cấp bất kỳ lợi nhuận nào cao hơn khoản đầu tư ban đầu. Đầu tư là nhận lại nhiều tiền hơn số tiền bạn đã đầu tư ban đầu. Nếu cuối cùng một công ty chỉ có thể trả lại cho bạn những gì bạn đã đầu tư, thì bạn cũng có thể chỉ cần bỏ tiền vào gầm nệm, giảm bớt căng thẳng cho bản thân và quay lại lấy lại tiền từ dưới nệm vào một ngày sau đó. Không cần một thiên tài toán học để hiểu rằng 6% tỷ lệ thành công theo bất kỳ tiêu chuẩn đánh giá nào là điểm không đạt.
Liên quan: 6 yếu tố quan trọng mà nhà đầu tư mạo hiểm cân nhắc trước khi đầu tư
Tại sao các nhà đầu tư vẫn sử dụng mô hình này?
Làm thế nào mà các công ty VC lại tiếp tục đầu tư như vậy, và tại sao các nhà đầu tư đầu tư vào các quỹ này lại tiếp tục tin tưởng vào quá trình này? Một câu hỏi hay hơn là, tại sao nói chung, các GP của công ty VC lại kiên quyết đứng trước cách tiếp cận “đầu tư” này? Đây là những gì tôi đã quan sát: Đầu tiên, các nghiên cứu cho thấy rằng các công ty được hỗ trợ vốn mạo hiểm trung bình phải mất tối thiểu ba năm để trưởng thành trong thất bại. Thật dễ dàng để một công ty tỏ ra lành mạnh và khả thi hơn rất nhiều khi nó có đầy đủ vốn đầu tư và triển khai rất nhiều tiền vào PR để vẽ nên một câu chuyện hồng hào hơn nhiều so với thực tế. Các công ty VC sử dụng câu chuyện được tạo ra bởi các chiến dịch PR của các công ty trong danh mục đầu tư của họ để chứng minh với các nhà đầu tư rằng họ đang đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn. Các nhà đầu tư LP (những người thường không biết nhiều về cách mọi thứ thực sự hoạt động hoặc những gì cần để xây dựng một doanh nghiệp khả thi trên quy mô lớn) bị lừa để tin vào câu chuyện và cuối cùng đầu tư nhiều tiền hơn vào công ty VC.
Về các bác sĩ đa khoa, đây là những gì tôi đã quan sát: Để huy động vốn, họ thường quảng cáo về trình độ học vấn “Ivy League” và kinh nghiệm hạn chế của họ như một cách để chứng tỏ bản lĩnh của họ. Không có gì lạ khi nhìn thấy những thứ như “Harvard được đào tạo”, “Ex-Googler”, “Goldman Sachs alum”, v.v. Lúc đầu, bạn sẽ đỏ mặt, và đối với những người không tinh vi, có vẻ như người (hoặc những người) sẽ quản lý quỹ cực kỳ đủ điều kiện để làm như vậy. Đây là thực tế: Bằng đại học không liên quan gì đến việc xây dựng một doanh nghiệp. Trường đại học không thể dạy bạn cách xây dựng doanh nghiệp. Bạn học khái niệm đó thông qua thử và sai. Đó là một quá trình mệt mỏi khi thất bại lặp đi lặp lại, học hỏi bài học từ những thất bại đó và áp dụng những bài học kinh nghiệm cho đến khi bạn có đủ kiến thức và kinh nghiệm để làm đúng! Bạn không thể đọc theo cách của mình để trải nghiệm, bạn thực sự phải hoạt động trong môi trường thế giới thực, vì vậy, tấm bằng đại học có ý nghĩa rất nhỏ.
Sự thật
Bạn không biết tôi đã phát hiện ra bao nhiêu lần, khi tìm hiểu sâu hơn, rằng “Ex-Googler” là một sinh viên thực tập hoặc có một chức danh nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng trên thực tế, không hơn người kém tuổi nhất trên đội. Cũng có thể nói như vậy đối với rất nhiều người được gọi là “Goldman Sachs alums”, những người đang chào hàng những thông tin đăng nhập này trong không gian VC. Rất nhiều bác sĩ đa khoa trong lĩnh vực VC dành khoảng một đến ba năm ở Phố Wall, và đó là gần như không đủ thời gian để có được kiến thức chuyên môn về bất cứ điều gì! Ngoại lai bởi Malcolm Gladwell Chỉ ra một thực tế rằng phải mất khoảng 10 năm để trở thành một chuyên gia về chủ đề trong bất cứ điều gì.
Đây là lý do tại sao rất nhiều công ty VC đứng theo cách tiếp cận “đánh bạc” để đầu tư vào các công ty giai đoạn đầu. Họ thiếu bản lĩnh và kinh nghiệm để làm bất cứ điều gì khác ngoài việc giao tiền của người khác cho người sáng lập mà họ “cảm thấy” tốt và hy vọng điều tốt nhất. Đầu tư vào các công ty giai đoạn đầu không phải là điều nên được thực hiện một cách thụ động. Nó phải được thực hiện một cách tích cực. Các công ty VC nên thực hiện cách tiếp cận thực tế để đầu tư vào các công ty giai đoạn đầu và mang kiến thức và kinh nghiệm thực tế của họ lên bàn để giúp những người sáng lập (những người thường thiếu kinh nghiệm) tạo ra một công ty và sản phẩm khả thi có thể dẫn đến quy mô và khả năng tồn tại . Tôi gọi đây là “đề xuất giá trị tích lũy” và giá trị tích lũy là cách duy nhất bạn có thể giảm thiểu rủi ro khi đầu tư ở giai đoạn đầu và tăng số lượng công ty tiếp tục thoát ra.
Nó không phải là về số lượng công ty bạn đầu tư vào, mà là về thời gian bạn dành để giúp những người sáng lập phát triển các công ty bạn đã đầu tư vào một thứ gì đó tuyệt vời và điều đó chỉ có thể được thực hiện nếu bạn có kết hợp kinh nghiệm thực tế phù hợp (tức là IPO, LBO, M&A, tài chính có cấu trúc và kinh nghiệm phát triển kinh doanh có liên quan) để làm như vậy. Nếu bạn chưa bao giờ nhìn thấy điểm kết thúc, làm thế nào bạn có thể gia tăng giá trị khi bắt đầu? Các công ty thoát thành công đều chia sẻ các chủ đề chung và cách duy nhất bạn có thể xác định được điều đó là nếu bạn thực sự tự mình tham gia thoát. Khi bạn hiểu các chủ đề phổ biến từ kinh nghiệm, bạn có thể giúp những người sáng lập xây dựng công ty của họ để thoát ra ngay từ đầu. Đây là những gì tôi gọi là mang đến sự kết thúc cho sự khởi đầu. Khi bạn tiếp cận nó theo cách đó, công ty có xác suất lớn hơn nhiều để đạt được một lối ra, đó là cách tất cả chúng ta kiếm tiền trong không gian đầu tư mạo hiểm.
Đầu tư không phải là cố gắng giành được chiến thắng ở nhà mỗi khi bạn gặp khó khăn, đó là tâm lý mà rất nhiều công ty VC mắc phải. Mục tiêu là đạt được các lượt truy cập cơ bản, bởi vì các lượt truy cập cơ bản nhất quán dẫn đến số lần chạy và tổng số lần chạy được ghi là chiến thắng trong trò chơi. Lời khuyên chân thành của tôi (và điều này đến từ gần 16 năm kinh nghiệm trong các lĩnh vực cần thiết ở trên) cho tất cả các nhà đầu tư trong lĩnh vực này là không nên đặt vốn vào một công ty VC có đầy đủ các bác sĩ chuyên khoa chưa từng gặp thất bại trong kinh doanh, hãy vượt qua thất bại và ra đi để tìm kiếm thành công với tư cách là một nhà điều hành.
Nguồn: https://www.entrepreneur.com/